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제목 : [팸텍] 보이지 않는 곳에서 준비하는 회사
글쓴이 : 황금돼지 작성일 : 2022-06-30 07:28:48 조회수 : 1418       추천수 : 21
NICE 기업정보 보기    팸텍 유통정보     IPO예정 IR자료    


회사명 : 팸텍


업종 : 카메라모듈 검사 장비,  반도체 장비


발행 주식수 : 523만주 (전환사채, 우선주 등 추가 발행주식 없음)


사업장 : 

 -.  경기도 화성시


실적 : 

 -. 18년 매출 467억, 영업적자 32억, 순손실 34억

 -. 19년 매출 298억, 영업이익 13억, 순익 13억

 -. 20년 매출 383억, 영업이익 30억, 순익 37억

 -. 21년 매출 564억, 영업이익 109억, 순익 63억 

 -. 22년 1분기 매출 156억, 영업이익 44억, 순익 34억  (21년 1분기 매출 43억, 영업손실 9.6억)


주주구성 : 최대주주 및 특수관계인 256만주, 우리사주조합 45.2만주, 기관 93만주, 기타 개인 128만주


연구개발 실적 : 

  -. 고속 비젼 검사 기술 개발 (21년 1월 ~ 12월 ) : 기존 비젼 검사 시간보다 80%향상 된 기술을 적용하여 고성능 설비 시장 주도

  -. Actuator 공정 Tester 개발 (21년 8월 ~ 12월) : 신규 자재의 Actuator공정에 투입 되는 Tester 개발 

  -. Wafer 시편 정밀 가공 Inline 장비 개발(21년 7월 ~ ) : 

    시편을 분석을 할 수 있도록 정밀 가공하는 Inline 장비를 개발하여 반도체 분석 공정에 진입하고 정밀 가공 장비 기술 보유

   

1. 상장을 준비하는 회사는 흔적을 남긴다.


비상장회사에 투자하는 모든 투자자들의 바램은 상장하는 것입니다.

장외투자의 꽃은 상장이며, 아무리 듣보잡급 인지도를 보이는 비상장사라도 심사 청구를 하는 순간

모든게 달라집니다. 하지만 상장이 쉽게 되는건 아닙니다.

어떤 회사는 설립후 4년만에 초스피드로 상장하는 경우도 있지만, 또 어떤 회사는 

20년 이상이 걸리기도 합니다. 



하지만 장외 투자자들의 꿈은 자신이 투자한 회사가 얼렁 상장사가 되길 바라는 마음은 누구나 똑같습니다.


수많은 장외 회사들 중에서도 아쉽게도 듣보잡급 인지도를 보이는 팸텍이란 회사가 주주들의 오랜 기다림에 대한

보상으로 달콤한 열매를 줄지 알아봅니다.


모든 상장 하는 회사들은 흔적(?)을 남깁니다.

아무 준비도 없다가 어느날 갑자기 심사청구 하는 기업은 없습니다.

우리가 관심이 없었을뿐 상장을 준비하는 모든 기업들은 사전 준비라는걸 합니다.


거래소에서 발간한 상장 심사 가이드북에 나오는걸 참고하면  상장 청구를 위한 사전 작업들로는


2022년 상장 심사 가이드북  


파트2. 상장 예비 심사 사전 준비사항

 ① 감사인 지정 신청

 ② 대표주관회사 선정

  기업시스템 정비 (정관개정)

  내부통제 시스템 정비 (이사회 및 감사 위원 선정)  등이 있습니다.


이런 일련의 준비가 끝나면 거래소와 신청을 위한 사전 협의를 하고

신청서를 제출하게 됩니다.

팸텍은 거래소에서 요구하는 사전 작업들을 어떻게 준비하고 있었는지 알아봅시다.


 ① 대표주관회사 선정 : 21년 5월 하나대투로 주관사 선정 완료 함(언론 보도 참고)

 

 ② 감사인 지정 : 올해 5월 거래소에서 지정회계법인 신청을 했고, 

 거래소에서 지정한 안진회계법인과 계약을 완료하여 2분기부터 안진회계법인한테서

 지정감사를 받을 예정 임. (분기 보고서 참고)


(분기 보고서 내용 : 금융감독원으로부터 감사인 지정 대상 통보를 받아 2022년 사업연도는 외부감사인을 

   태성회계법인에서 안진회계법인으로 변경계약을 체결 예정입니다. 

   이는 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제 11조 제1항 및 제2항, 동법 시행령 제17조 및

    「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」제10조 및 제15조 제1항에 따른 직권지정에 의한것입니다)


  정관개정 : 올해 3월 정기주총에서 아래 내용에 대한 부분 보완/개정 함.(사업보고서 참고)

   : 일반공모 증자 방식으로 신주 발행 (비상장 및 상장준비 사항에 따른 변경)

   : 주식 매수선택권 내용 보완 (벤처기업 특별법에 관한 내용 추가 )

   : 주주총회 수집 통지 및 공고 (코스닥 상장법인 표준정관 내용 추가) 


  이사회 및 감사위원 선정 : 3월 정기주총에서 사내이사 1명 교체, 사외이사 2명 추가 함.(사업보고서 참고)

  (사내이사 교체 : 박태오 -> 정기훈, 사외이사 2명 추가 : 강신욱, 도준석)


위에서 본 대로 상장가이드북에 나오는 상장을 위한 사전 작업은 진행되고 있습니다.

어느 정도 수준으로 진행되고 있는지는 외부 인원이라 알수 없지만, 차근히 준비중인건 맞습니다. 



 2. 카메라 시장은  넥스트 스텝으로 영역 확대 중.


올해 스마트폰용 카메라 모듈은 50억대 정도로 추정하고 있습니다.

고화소 카메라 1대와 저화소 카메라 2대가 결합한 트리플 카메라가 전체 비중의 44%(작년 34%), 싱글 카메라는 10%

듀얼 카메라가 25%,  4개 이상인 쿼드 카메라 비중 22% 입니다.

화소 기준으로는 전체 카메라 모듈의 30%를 차지하고 있는 4,900만~ 6,400만 화소가 빠르게 성장하고 있습니다. 

(현재 주류는 1,300~4,800만소로 50% 비중) 


작년 하반기부터 공급난 이슈에 따른 공급 단가 인상으로 고화소 1대 & 저화소 2대를 결합한 트리플 카메라가 대세이긴 하지만

공급난 이슈가 해결되면 고화소 카메라 위주의 트리플 카메라가 대세가 될듯합니다.


그리고 본격적인 시장이 열리고 있는  자율주행, XR(가상현실과 증강현실을 아우르는 확장 현실) 등에 있어서도

카메라 모듈이 엄청 중요한 역할을 합니다.


현재 (전장)자율주행에 사용하는 카메라 화소가 100만소급이지만, 올해 하반기부터는 4세대 500만소 급으로 공급/생산이 되며,

2030년까지 관련 시장의 규모가 50조 정도로 급성장이 예상됩니다. (현재 카메라 모듈 시장 규모가 70~80조)


고화소 카메라 모듈의 사용 증가 및 전기차 시대의 도래로 

팸텍의 주요 고객사인 카메라 모듈 글로벌 1위 업체 LG이노텍 또한 시설 투자를 엄청 늘리고 있습니다.  

20년 4,800억, 21년 8,350억를 집행했고, 올해 공시한 시설 투자 예산은 22년 1조 500억 입니다. 


사용량의 증가, 고화소 제품을 증가.. 그리고 코로나 이후 화두가 되고 있는 인력 채용/관리의 어려움 및 인건비 상승 등으로

반도체, 2차전지, 카메라, 디스플레이 할거 없이 일괄 검사 자동화 시스템에 대한 수요가 증가하고 있으며

세미 오토 장비에서 풀 오토 장비로 구성된 검사 라인 구축으로 트렌드가 변경 되고 있습니다.


 

 3. 회사는 성장 중.


팸텍의 주요 매출은 카메라 모듈 검사 장비이며, 하이비젼시스템, 팸텍, 이즈미디어가 나눠먹기 하고 있습니다.

(반도체 장비도 일부 매출이 있긴 하지만 아직 미미한 수준 임)

하이비젼이 압도적인 M/S를 자랑하고 있고, 이즈미디어는 몇년째 대규모 적자로 현재 코스닥에서는

거래정지 중입니다. 


팸텍이 심사를 통과해서 상장하게 되면, 

동종 회사들과 밸류에이션을 산정하게 되는데.. 적자인 이즈미디어는 당연히 비교회사에서 제외되므로

하이비젼 1개 업체만 비교 기업으로 선정할리는 없고,

비교기업 코드를 확장해서 카메라 모듈 업체 또는 검사장비 업체들인 덕우전자, 라온피플, 캠시스, 옵트론텍, 자화전화,

브이원텍, 동아엘텍 등의 검사 장비 업체를 비교 기업으로 선정할 가능성이 높습니다.


이들 검사 장비 업체들은 영업이익 100억 정도 인 경우 시가총액은 기본 1,000억… 최대 1,500억 정도를 유지합니다.

물론 회사의 기술력, 성장성, 수급 상황, 회사의 주가 부양 의지 등 다양한 요인에 의해서 

실적과 시가총액이 정비례하지는 않습니다만 계산하기 편하게 실적과 시가총액을 봤을때 이 정도가 나옵니다.


보통 동종기업이라도 시가총액이 낮고 주당 가격이 낮은 기업이 밸류(per)는 더 높은 경우도 허다 합니다.

검사 장비 업체들 처럼 시총이 1000~1500억 정도가 가능하다면, 

팸텍은 공모주식 포함 상장 주식수가 3,000만주 ~ 3,200만주로 예상하면  주가는 3,100원 ~ 5,000원 정도가 됩니다.


지금 주가를 예측하는건 큰 의미가 없긴 합니다. 2,3분기 회사의 실적, 동종업체들의 주가,

코스닥, 공모주들의 시장 움직임 등 지금은 예측이 안되는 요소들이 너무 많습니다.


그리고 장외에서는 그닥 큰 효과를 기대하기 힘든  액분 효과 등이 어떻게 작용할지는 코스닥 심사를 통과하고 

상장 시점이 되어봐야 알수 있습니다.

공모가 5,000원 미만의 동전주 중에서 이렇게 영업이익이 100억 이상 나오는 회사는 거의 없었던거 같긴 합니다.


물론 팸텍의 영업이익이 100억은 나와야 가능한 수치인데… 이 정도는 달성 가능하리라 봅니다.

1분기 영업이익이 44억이었고, 회사의 수주잔고가 340억 입니다.


작년 1분기 적자를 제외하면… 2~4분기 실적만 보면 매출 520억, 영업이익 118.5억이었습니다.

4분기에 일회성으로 경영진에 대한 특별성과급 18.5억을 지급하고도 2~4분기 영업이익이 118.5억이었으니

일회성 경영진 성과급을 제외하면  실질적인 영업이익은 137억이었습니다.


수주잔고의 매출 인식 시기를 보면 보통 4~6개월 정도에 반영이 되는듯 하므로

올해 1~3분기 매출액은 대략 500억…  영업이익은 작년 2~4분기 일회성 비용을 제외한 수치를 반영하면

못 나와도 120억은 가능하지 않을까요?


검색해도 몇개 나오지도 않는 팸텍 관련 기사중에서 

몇년 전부터 회사는 상장 할려는 의지가 아주 높았습니다. 하지만 실적이 미흡해서 인지 준비가 미흡해서 인지

의지만 있을뿐 실행에 옮기지는 못했습니다. 상장사보다 비상장사 인 경우 영업 및 인재 채용 등

여러가지가 불리한게 현실입니다.


하지만 이제는 다릅니다. 글로벌 경제 여건이 그닥 좋지는 않지만 코스닥 상장사로서

인정 받는 시기가 곧 올듯 합니다….



4. 기타 : 전환사채 보통주 전환과 임시주총.


2020년 초에 기관이 투자한 전환사채 물량 (93만주)에 대한 보통주 전환 신청이 6월 21일 있었습니다.

상장 후 보통주 전환 신청할 가능성을 높게 봤는데, 다소 실망 스럽긴 하지만 

기관이 전량 보통주 전환 신청을 했습니다.


보통주 전환 신청을 함으로써 아쉬운 점은  유통물량이 겁나(?) 증가했다는 점이고,

그나마 위안을 삼을수 있는 점은 상장 가능성이 좀 더 높아 졌다는 겁니다.


팸텍은 제조업체 중에서는 부채비율이 높은 편입니다.

작년 말 기준 부채비율이 282% 였고,  올해 1분기 말 기준 235% 입니다.

부채비율이 높다고 해서 상장을 못하는건 아니지만 부채 비율이 높다는 건 심사 때  


심사가이드북에는 

“부채비율 300%에 상당하는 경우 채무불이행 가능성이 높은것으로 추정하고, 

재무상태가 현저하게 열악한 경우 상장이 제한됩니다.

부채비율이 높거나 부채규모가 클 경우 발생원인과 해소방안이 명확히 제시되어야 합니다.” 라고 나옵니다.


거래소에서 기준으로 잡은 300%에는 미달하지만 1분기말 기준 235%는 낮은 수준이 아닙니다.

하지만 전환사채가 보통주로 전환되면서 전환사채 40억은 부채에서 빠지고 자기자본으로 편입이 됩니다.

이럴 경우 팸텍의 부채비율은 200% 미만이 되고, 여기에 2분기, 3분기 이익을 고려하면

150% 미만으로 줄일수 있습니다.


상장에 성공해서 공모자금까지 반영 할 경우 100% 미만으로~~~

전환사채의 보통주 전환으로 주식수가 많이 늘어서 아쉽긴 하지만 상장을 위해서라면 이 정도는 뭐~~~


그리고 회사 홈피에 공지된거 처럼 7월 21일 임시주총을 합니다.  회사에 문의 해서 들은 내용은 

임시주총의 안건은 정관변경이며,

정관 변경 내용중에서 관심 있어 할 내용은…  정관 2장 제 5조와 제 6조의 내용 개정입니다.


현재 전자공시에 있는 회사 정관에는 

 제 2장 주식

제5조 (회사가 발행할 주식의 총수)

당 회사가 발행할 주식의 총수는 30,000,000주로 한다.

 

제 6 조 (1주의 금액)

당 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 500원으로 한다.


(사오정 같은 제가 잘못 들은게 아니라면 ) 이 부분을 발행할 주식의 총수는 1억주로 한다.  

주식 1주의 금액은 100원으로 한다로 개정을 합니다.


이번 임시주총의 핵심 안건은 액면분할(일명 액분) 입니다.

액분후에는 현재 주식수 523만주가 2,615만주가 됩니다.


액분에 대한 일정은 임시주총후에 별도 공지가 될거 같은데,

작년에 액분을 진행한 현대엔지니어링의 일정을  참고하시면 될듯.


현대엔지니어링 액분 일정 : 

 -. 21년 8월 19일 임시주총 실시 

 -. 21년 9월 23일 액면분할 기준일 

 -. 21년 9월 24일 주식 액면분할(분할비율 1:10) 완료


이론적으로는 액분 해봐야 기업 가치는 변화가 없어야 하지만, 주가가 싸 보이는 착시 효과로 수급적인 면은 엄청 개선이 될수 있습니다.

지금 장외가가 9,000~10,000원 정도 인데… 액분 후 가격으로 하면 1,800~2,000원..

흔히 말하는 동전주가 되어 버렸습니다.  실적 나오는 동전주 효과는 장외보다는 상장후에 진가가 발휘 될겁니다.


공모주 투자에서 거의 성공하는 공식과도 같은 종목들은

 1. 실적이 나오는 시장 주도주 

 2. 실적이 나오는 유통 물량이 극히 적은 종목

 3. 실적이 나오는 동전 주


공모주 투자 성공 공식에서 성공율이 아주 높은 테마와 같은 종목입니다.

물론 기본적으로는 실적이 나와야 한다는건 베이스로 깔고 가야 합니다.

시장 주도주인데 실적은 안 좋다? 그럼 상장 후  30분 지나면 약발 다 떨어집니다.


유통물량, 동전주들도 실적이 안 좋으면 단발성으로 상장초기에 반짝 할수는 있겠지만

공모주 시장 분위기가 아주 좋지 않는 한 그 힘이 오래 지속되기는 쉽지 않습니다.


장내 종목 대비 비상장사는 인지도 및 언론 노출도가 극히 낮은데, 비 상장사 중에서도 

팸텍은 동굴속에 있는 회사 마냥  아는 사람이 거의 없는 종목입니다.

(38 비상장사 주주동호회 150개에도 없고, 게시판에도 분기당 손에 꼽을 만큼 올라 옴)


하지만 실적은 배신을 하지 않습니다.

회사가 잘 준비해서 심사 청구를 하고, 언론 노출 빈도가 올라가면

회사가 벌어 들이는 실적(이익)에 비례해서 회사의 가치도 상승합니다.



회사가 준비하고 있는걸 보면 도약의 시기가 그 시기가 멀지 않은듯 합니다. 

위험) 토론방에 올라온 매매 전화번호로 절대 연락하지 마세요!!(대포폰or위험)
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